계엄 사태에 '코리아 디스카운트' 심화 우려…반도체 영향도 주시

▲ 코스피가 36.10p(1.44%) 내린 2,464.00에 장을 종료한 4일 오후 서울 하나은행 본점 딜링룸에서 딜러들이 업무를 보고 있다. 비상계엄 사태 여파로 한국 경제를 둘러싼 불확실성과 한국 증시 저평가 현상이 심화할 수 있다는 진단이 해외 금융업계 등에서 나오고 있습니다. 블룸버그통신은 오늘(4일) 지면에서 이번 사태를 계기로 투자자들 사이에서 한국 증시가 다른 시장보다 저평가받는 이른바 '코리아 디스카운트'가 강화될 수 있다고 봤습니다. 계엄 여파로 선진 증시 지수에 편입되고 재벌들의 기업 지배를 개선하려던 당국의 시도가 약해질 수 있다는 것입니다. 또 경쟁 상대인 타이완과 비교해 한국의 상대적 매력이 더 약해질 수 있다면서 세계 최대 파운드리(반도체 위탁생산) 업체 TSMC 등을 보유한 타이완이 이미 인공지능(AI) 붐에서는 우위라고 평가했습니다. 로이터통신 역시 계엄 사태에 따른 혼란이 코리아 디스카운트를 강화할 명분을 줬다면서 이날 한국 주가지수가 하락하고 원화 가치는 2년 만에 최저로 떨어졌다고 전했습니다. 그래스호퍼 자산운용의 대니얼 탄은 장기적으로 코리아 디스카운트가 두드러질 것 이라면서 한국 관련 자산과 주식·통화·채권을 거래하는 데 따른 리스크 프리미엄(웃돈)이 높아질 것 이라고 예상했습니다. 그동안 코리아 디스카운트에 영향을 끼치는 요인으로는 남북 대치와 재벌 중심의 불투명한 기업 경영 등이 꼽혀왔으며 최근에는 경기 부진과 미중 갈등 등도 우려 요인이었습니다. 여기에 계엄 사태도 부정적 요인으로 추가됐다는 분석입니다. 올해 들어 달러 대비 원화 가치는 9%가량 떨어졌고 코스피 지수는 7% 정도 빠진 상태입니다. 8월 이후 국내 증시를 빠져나간 외국 자금은 140억 달러, 우리 돈 약 19조7천억 원 이상입니다. 한편 웰스파고의 아룹 차터지 전략가는 도널드 트럼프 차기 미 행정부의 고율 관세를 시장이 가격에 반영하기 시작하면서 최근 몇 주간 외부 압력이 있었다 면서 (여기에) 국내적 불확실성이 더해졌다 고 우려했습니다. 그러면서 한국은 글로벌 수출 수요 변화 등에 민감한 개방 경제라고 짚었습니다. 호주뉴질랜드은행(ANZ)그룹 홀딩스의 브라이언 마틴 애널리스트 등은 시장은 이를 한국 국내 정치적 문제로 해석한다 면서도 프랑스 정국 불안을 비롯해 전 세계적으로 높아진 정치적 위험을 상기시켜줬다 고 봤습니다. 블룸버그의 노어 알 알리 전략가는 비상계엄 선포에 대한 자동적 반응은 대체로 한국 국내 자산에 국한됐다 면서도 한국의 광범위한 무역 관계를 고려할 때 투자자들은 여전히 세계적 여파를 주시해야 한다고 지적했습니다. 환율과 관련해선 MUFG의 리 하드먼 애널리스트는 파이낸셜타임스(FT) 인터뷰에서 선진 경제에서 보통 일어나는 일(normal thing)은 아니다 라면서 원화에 대한 압력이 가중될 것으로 봤습니다. 브라운브라더스해리먼의 윈 신 전략가는 불확실성이 지속되는 만큼 달러 강세를 예상하면서 상황이 여전히 유동적이라고 진단했습니다. TD증권의 마크 매코믹은 정책당국자들이 원화에 대한 통제를 유지하고자 하는 만큼 이날 큰 움직임 이후 변동성이 진정될 것으로 본다 고 말했습니다. 시장에서는 국내 반도체업계에 여파가 미칠지도 주시하고 있습니다. 블룸버그는 반도체 업계 영향이 불분명하다면서도 엔비디아가 SK하이닉스에 고대역폭메모리(HBM)를 의존하고 있다고 짚었다습니다. 그런 만큼 SK하이닉스가 HBM 공급을 지속할 수 있는지가 세계 인공지능(AI) 발전에 영향을 끼칠 수 있다는 것입니다. 미 경제매체 더스트리트는 엔비디아 주가에 새로운 위험 요인이 생겼다면서 한국의 정치적 위기 등과 관련된 공급망 문제가 (엔비디아 신제품) 블랙웰 매출 전망에 영향을 끼치면서 엔비디아가 압력에 직면할 가능성이 있다 고 봤습니다. (사진=연합뉴스)

[직설] 선언부터 해제까지 긴박했던 6시간...한국경제에 가해질 충격파는?

■ 용감한 토크쇼 &'직설&' - 손석우 앵커 경제평론가 및 건국대 겸임교수, 가톨릭대학교 경제학과 양준석 교수, 이인철 참조은경제 소장, 한양대 김광석 겸임교수 밤사이 다들 안녕하셨습니까. 어제 윤 대통령의 비상계엄 선포와 그리고 해제까지 대한민국이 그야말로 긴박하게 돌아갔는데요. 그사이 글로벌 경제 시장은 한바탕 폭풍이 지나갔습니다. 환율과 가상자산 시장은 요동치고, 투자자들 투심은 악화하는 모습인데요. 비상계엄 리스크로 인한 경제적 파장은 어디까지일까요. 대한민국의 경제 긴급하게 진단해보도록 하겠습니다. 그럼 함께 해주실 세 분 소개하겠습니다. 가톨릭대학교 경제학과 양준석 교수, 이인철 참조은경제 소장, 한양대 김광석 겸임교수 나오셨습니다. [윤석열 / 대통령 : 조금 전 국회의 계엄 해제 요구가 있어 계엄 사무에 투입된 군을 철수시켰습니다. 바로 국무회의를 통해 국회의 요구를 수용하여 계엄을 해제할 것입니다.] Q. 밤사이 많이 놀라셨을텐데요. 새벽 사이 국회에서 비상계엄 해제 요구 결의안이 가결됐습니다. 비상계엄 선포 6시간 만이자 결의안이 가결된 지 3시간 30분 만인데요. 계엄은 해제됐지만 당분간 여진은 계속될 듯 보여요? Q. 외신들도 윤 대통령의 비상계엄 선포를 신속하게 보도했습니다. 해외에서도 한국의 상황 변화에 촉각을 곤두세우는 모습인데요. 각국 정부 반응도 나왔어요? Q. 뉴욕증시 먼저 살펴볼까요. 한국의 계엄령이 미국 시장까지 덮쳤습니다. 불안감이 투심이 악화되며 혼조로 마감했어요? Q. 미국 증시에서 한국 주식시장에 투자하는 아이셰어즈 MSCI 한국 상장지수펀드는 장중 7% 넘게 빠지기도 했습니다. 한국 투자 리스크가 커지면서 투자자들이 대거 빠져나간듯해요? Q. 한국거래소가 오늘 국내 장을 열릴지 안 열릴지, 늦게까지 고민했는데요. 일단 장이 열렸습니다. 어떻게 보시나요? Q. 외환시장에서는 원달러 환율이 급등했는데요. 비상계엄 선포 후 1444원대까지 급등하더니 이후 다소 안정됐습니다. 환율은 앞으로 변동성이 더욱 커질 것 같아요? Q. 가장 변동성이 높은 것은 가상자산 아닐까 싶습니다. 비상계엄령 소식을 전해 들은 분들이 어제 주식시장이나 가상자산 앱에 들어가려다 실패하신 분들 많으셨을텐데요. 특히 24시간 움직이는 가상자산 시장은 뉴스를 실시간 반영하다보니 비트코인은 순식간에 30% 넘게 하락하더라고요? Q. 계엄령 선포로 예산안 심사도 멈추지 않을까 싶었는데 해제가 된 상황이라 일단 오늘 국회 상황 살펴봐야할 것 같습니다. 합의 시한이 올해 정기국회 본회의 마지막 날인 오는 10일까지였는데 맞출 수 있을까요? Q. 지금 정부와 의료개혁으로 갈등을 빚고 있는 전공의, 파업의들도 현장 복귀 명령이 떨어졌습니다. 이를 지키지 않는 경우에는 계엄법으로 처벌이 가능하다고요? Q. 외교 쪽도 살펴보죠. 미국이 트럼프 2기 행정부 취임을 앞두고 대중 수출 규제 강도를 높이는 가운데 우리나라도 직격타를 맞을 수 있다는 위기가 컸는데요. 지금은 그것보다 국내 상황이 여의치 않습니다. 미국과 새로운 관계 설정이 필요한 지금, 걱정이 큰데요? Q. 마지막으로, 한국 자산시장 전반적으로 코리아디스카운트를 극복하기 위해 다양한 노력 중인데요. 이번 계기로 코리아디스카운트가 더 심해지지 않을까 걱정됩니다. 한국 경제 상황에서 지금 당장 필요한 것은 무엇일까요? (자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

[하우머니] 뉴욕증시에 몰리는 투자자…필요한 전략은?

■ 재테크 노하우 머니쇼 &'하우머니&' - 이원일 우리은행 자산관리컨설팅센터 매니저 서학개미의 지난달 미국주식 보유액이 사상 처음으로 1000억 달러를 넘어섰고 뉴욕증시의 랠리만큼이나 보유액 증가세도 심상치 않은 상황입니다. 국내증시를 넘어 뉴욕증시로 향하는 개인 투자자들이 점점 늘어나고 있죠. 해외 투자가 기본이 되는 시대, 어떤 전략이 필요할지 우리은행 자산관리컨설팅센터 이원일 매니저 모시고 알아보겠습니다. Q. 요즘 국내증시가 너무 지지부진하다 보니 뉴욕증시로 눈을 돌리는 분들이 상당히 많습니다. &'국장 탈출은 지능순&'이라는 말까지 나왔다는데, 정말 그런 건가요? 국내증시 투자, 기대감이 낮아질 수밖에 없는 걸까요? - 뉴욕증시에 몰리는 투자자…필요한 전략은? - 지지부진한 국내증시…기대감 낮춰야 할까? - 직접투자 및 펀드·ETF도 뉴욕증시로 쏠려 - &'美 투자 시 세금 납부, 韓 투자 시 원금 납부&' - 뉴욕증시 투자, 일찍 시작한 투자자는 성공적 - 한은 &'3분기 기준 해외 투자 규모 9969억 달러&' - 신규 투자 및 기존 투자 평가액 상승도 존재 - 외국인의 국내증시 투자, 3분기 9575억 달러 - &'이제는 해외 투자가 기본이 되는 시대 도래&' - 포트폴리오 구성 시 해외 자산 포함은 권장 - 중립형 성향, 국내 주식 7% 미국 주식 19% Q. 뉴욕증시는 미 대선 이후로 트럼프 트레이드로도 랠리를 이어갔고, 연말에도 상승 기대감은 계속됩니다. 그렇다면 무조건 뉴욕증시만 보는 게 좋은 걸까요? - &'미국만이 답이다&'라는 말이 나오는 이유는? - 전 세계서 美 시가총액 비중 60% 수준에 도달 - 과거 자산시장, 미국·일본·유럽 포함 다극 체제 - 금융위기 이후 美 증시 성장 이룬 결과 시총↑ - 美 경기 상황·지표 확인 시 눈에 띄는 성장 확인 Q. 앞서서 말씀해 주셨듯이 2010을 시작으로 지금까지 뉴욕증시는 상승 추세를 이어가고 있는데요. 역시 미국의 경제가 탄탄하기 때문이라고 증시도 잘 가고 있다고 봐야 할까요? - 美 증시 강세 이유…탄탄한 경제성장 덕분? - 한국·중국, 성장 및 물가가 모두 둔화되는 상황 - 2022년, 공급망 문제로 스태그플레이션 발생 - 현재 美 물가 안정되고 성장은 이어지는 상황 - 미국, &'22년부터 빠른 인상으로 금리 5.5%까지 - 현재 美 기준금리 4.75%…여전히 고금리 상황 - 물가 안정 위해 성장·고용 희생 따를 수밖에 - 미국, 현재 고용시장…냉각 우려 제기에도 탄탄 - 미국의 고용시장 &'과열이 식은 정도&'로 해석 - 미국, 팬데믹 겪으면서도 빠르게 경제 회복 - 美 기업 이익 견조하게 증가·기업 주가 상승 - 한국 경기둔화로 연일 주가 하락 이어지는 상황 Q. 국내증시가 박스권을 벗어나지 못한 채 지지부진한 이유는 경제의 펀더멘털이 부족하다, 경제 성장이 더디기 때문이다는 이야기가 있습니다. 차장님께서도 그렇게 생각하십니까? - 국내증시 지지부진…더딘 경제성장 때문일까? - 한은 &'韓 경제성장률, 올해 2.2% 내년 2% 하회&' - 인플레이션 1% 초반…韓 경제, 저성장 저물가로 - 고금리 유지 이유 없어 한은도 금리인하 단행 - 한은, 11월 금통위 후 기준금리 25%p 인하 - 美 경제성장률, 지난 4분기 동안 1.6~3.2%까지 - 미국 경제, 5% 넘는 고금리 견디며 성장 이뤄내 - 美 물가상승률 둔화하며 금리인하 환경 조성 - 美 실업률도 4% 초반대에서 통제 가능한 상황 - 유로존·일본, 미국과 다른 상황에 대안 없어 - 미국 독주 지속…단기적 대응책도 없는 게 사실 Q. 미국 S&&P500 ETF와 코스피 200 ETF의 주가와 이동평균선을 비교해 보면 완전 반대되는 흐름을 보인다고 하는데, 이에 대해서도 설명해 주신다면요? - 뉴욕증시와 국내증시…갈수록 완전 반대 흐름? - 한국과 미국 대표지수 추종 ETF 흐름에 차이 - S&&P500 추종 ETF, 정배열·상승흐름·모멘텀 보유 - 코스피 200 추종 ETF, 역배열·약해진 모멘텀 - &'미국 주식, 오늘(4일) 주가가 한 달 평균보다 높아&' - &'한국 주식, 오늘 주가가 한 달 평균보다 낮아&' - 탄탄한 美 경기, 수급 몰리며 &'여전히 달리는 말&' - 단기적 주가 흐름, 수급이 실적을 선행 - 한국·미국 주가 흐름, 평소의 모습에서 이탈 - S&&P500 기준, 향후 이익 대비 주가는 높아 - 국내증시 PER, 10배 넘는 수준에서 8배 접근 - 국내증시, 평소보다 20% 이상 저렴하게 거래 중 - 이익성장률 둔화·수급 이탈에 더 크게 하락 - PER, S&&P500 22배 이상…코스피 8배에 2400대 Q. 버크셔 헤서웨이가 보유한 주식을 지속적으로 대량 매도하며 현금 보유량을 늘리고 있잖아요. 이유는 뉴욕증시의 하락장을 예측했기 때문이라고 봐야 할까요? 아니면 리스크를 최소화하기 위함이라고 봐야 할까요? - 워런 버핏 현금 보유량 늘려…리스크 최소화? - 워런 버핏, 애플·BofA 주식 매각…현금 보유↑ - 워런 버핏, 너무 높아진 시장 가격에 부담? - 버핏 인디게이터, 美 시가총액을 GDP로 나눈 것 - &'버핏 인디게이터 높으면 비싸고 낮으면 싸다&' - 시장 발전·유동성↑…2표준편차 넘는 것 이례적 - 베트남 전쟁·인터넷 등장·팬데믹·AI 등장까지 - 주가 상승보다 빠르게 GDP 높아져야 정상화 - GDP 연 20% 상승한 美와 발맞추기 가능할까 Q. 4.5%에 근접하던 10년물 미 국채수익률이 최근 진정되며 4.1%대로 내려앉았습니다. 투자자의 입장에서 주식 보유와 채권 보유 중 어떤 쪽이 더 유리하다고 보세요? - 투자자 입장에서 주식 VS 채권…더 유리한 건? - 현재 美 국채수익률, 10년물·2년물 4.2%대 - 채권보다 주식 보유하는 이유, 높은 수익 기대 - 위험자산 초과수익 없을 경우 주식보다 채권 - 채권 수익률 상승, 증시에 불편한 요소일 뿐 - &'美 증시, 2025년 내내 채권의 도전받아야&' - 11월, 한국은행 0.25%p &'깜짝&' 금리인하 - 10년물 국고채 수익률 2.7%대까지 떨어져 - 채권 대신 주식 선택…초과수익 10%까지 기대 - 국내증시, 채권수익률 하락으로 더 큰 기회 - 美 증시, 높은 채권수익률로 남은 기회 적어 - 美 채권수익률 높아도 꾸준히 높은 이자 수익 - 트럼프 재선, 단기적으로 큰 변동성 생길 전망 - 예측 불가한 경제이벤트가 주가 변동 일으켜 - &'국내증시는 상대적으로 매를 먼저 맞은 상황&' - 부정적 영향에 이벤트로 인한 주가 변동↓ - 예상보다 약한 경제정책 변화…수급 약화 지속 (자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

현대경제硏 수출 ·내수 약화 시 L자형 장기불황

한국 수출이 통상 환경 변화와 미국·중국 경기 둔화 등으로 경착륙하고, 이 충격을 메워줄 내수 부양이 제대로 이뤄지지 않으면 장기 불황에 진입할 가능성이 있다는 분석이 나왔습니다. 현대경제연구원은 오늘(3일) &'최근 경제 동향과 경기 판단&' 보고서에서 &'향후 한국 경제는 대내외 리스크(위험) 요인들이 현실화하기 전에 수출 성장 견인력 감소의 영향을 내수 회복으로 상쇄해야 하는 과제에 직면할 것&'이라며 &'내수 회복의 모멘텀(동인·동력)이 만들어질 수 있느냐의 문제로 귀결된다&'고 밝혔습니다. 만약 수출 경기 회복세가 약해지기에 앞서 내수 회복을 이끌 통화정책이나 재정정책을 통해 경기 진작의 계기가 만들어질 경우 &'U&'자형 회복이 가능하다는 게 연구원의 진단입니다. 연구원은 &'하지만 위험 요인들이 현실화하면서 수출 경기가 경착륙하는데 내수 부양 모멘텀마저 없는 경우에는 장기간 불황 국면이 지속되는 &'L&'자형 장기 불황 시나리오가 유력하다&'고 경고했습니다. 앞으로의 경기 방향을 결정할 3대 주요 변수로는 ▲ &'트럼프 노믹스 2.0&'발 금융시장 불확실성 ▲ 글로벌 시장 수요 부진에 따른 수출 경기 하강 ▲ 내수 회복을 도울 확실한 모멘텀 부재(不在) 등이 꼽혔습니다. 연구원은 &'최근 우려되는 내수 부진 고착화와 수출 경기 하강 가능성에 대응하려면 내수 부문의 자체적 경기 반등이 어려운 상황인 만큼 내수 경기 활성의 계기를 마련하는 것이 시급하다&'며 &'글로벌 교역 환경 악화와 미국의 통화·재정 정책 불확실성이 커짐에 따라 국제 금융시장의 변동성 급증에도 대비해야 한다&'고 조언했습니다. 아울러 &'질 좋은 일자리 창출과 이에 따른 소비 구매력 확충을 도모하기 위해 경제 내 전반적 투자 활성화 노력이 필요하고, 어려움이 커지는 취약 계층에 대한 정책적 지원이 강화돼야 할 것&'이라고 덧붙였습니다.

' 한국이 주도 시총 3위 리플 '급등...비트코인 박스권 장세

가상화폐 대장주 비트코인이 10만 달러선 벽을 넘지 못하는 가운데 알트코인(비트코인 외 가상화폐)인 리플(XRP)이 연일 고공행진을 이어가고 있습니다. 2일(현지시간) 미 가상화폐 거래소 코인베이스에 따르면 미 동부 시간 오후 8시 30분(서부 시간 오후 5시 30분) 비트코인 1개당 가격은 24시간 전보다 2% 내린 9만5천801달러에 거래됐습니다. 미 대선에서 도널드 트럼프 전 대통령의 당선 이후 상승해온 비트코인은 지난 22일 9만9천800달러대까지 치솟은 이후 10만 달러선을 넘지 못하고 박스권에서 움직이고 있습니다. 반면, 같은 시간 리플은 24시간 전보다 13.96% 폭등한 2.72달러에 거래됐습니다. 미 대선일 지난 5일리플 가격은 0.51달러였는데 약 한 달 만에 5배 이상 수준으로 급등했고. 시가총액도 1천544억 달러(217조3천180억원)로 불어나며, 비트코인과 이더리움에 이어 시총 순위 3위에 올랐습니다. 리플은 다른 가상화폐보다도 미 대선 이후 뒤늦게 상승에 발동이 걸렸다. 그러나 한 번걸린 상승세는 꺾이지 않고 가파른 상승 곡선을 그리고 있습니다. 리플 발행업체 리플랩스는 코인베이스와 함께 이번 대선에서 트럼프 전 대통령을 지원한 가장 큰 후원자라는 점에서 주목받고 있습니다. 이미 대선 직후 리플 CEO인 브래드 갈링하우스가 트럼프 대통령 당선인을 직접 만나 업계 요구를 전달했을 가능성이 제기돼 왔다. 리플랩스는 현재 개리 겐슬러 위원장이 이끄는 증권거래위원회(SEC)로부터 소송을 당해 수년간 발목이 잡혀 있었는데, 겐슬러 위원장이 내년 1월 사임하기로 하면서 소송 리스크가 해소될 가능성이 예상됩니다. 또 리플은 출시를 준비 중인 블록체인 기반 스테이블코인(RLUSD)이 미 당국의 승인을 앞두고 있으며, 미 자산운용사 위즈덤트리가 리플 상장지수펀드(ETF) 등록을 신청하면서 리플 현물 ETF 출시 기대감도 높아지고 있습니다. 특히, 리플 CEO 갈링하우스가 트럼프 2기 백악관에 신설될 것으로 예상되는 &'가상화폐 전담팀 차르&'로 거론되고 있어 가격을 더욱 끌어올리고 있다는 분석이 제기되고 있습니다. 이런 가운데리플의 급등은 한국 개미들이 주도하고 있다는 분석이 나왔습니다. 코인 전문 매체 코인데스크는 &'리플의 거래 대금이 전 세계적으로 급증했다&'며 &'한국 최대 가상화폐 거래소인 업비트는 지난 24시간 동안 거래 대금이 40억 달러를 기록, 이는 전체 27%가 넘는 수치&'라고 전했습니다. 그러면서 리플의 거래대금 급증은 민주당이 정부 여당의 가상자산 과세 2년 유예안에 동의했다는 소식에 따른 것이라고 분석했습니다. 가상화폐 마켓 분석 업체 10x리서치의 설립자 마르쿠스 틸렌은 &'당초 2021년으로 예정됐던 과세는 여러 차례 연기됐다&'며&'이번 연기로 세금 부담이 사라져 가상화폐 시장에서 거래 활성화를 높일 수 있을 것으로 보인다&'고 말했습니다.